第六节 商品期货交易

        一、期货交易的含义及特点

        期货交易（Futures Trading ）又称期货合同交易，是一种在特定类型的固定市场，即期货市场（Futures Market ）或称商品交易所（Commodity Exchange ），按照严格的程序和规则，通过公开喊价的方式，买进或卖出某种商品期货合同的交易。 
        期货交易的基本特征：
        1．以标准期货合同作为交易标的
        期货在商品交易所内进行，不涉及货物的实际交割，只须在期货合同到期前平仓。标准合同由商品交易所制定。
        2．特殊的清算制度
        期货合同由清算所进行统一交割、对冲和结算。清算所是期货合同的卖方也是买方，交易双方分别与清算所建立法律关系。
        3．严格的保证金制度
        清算所要求每个会员必须开立一个保证金帐户，按交易金额的一定百分比交纳初始保证金。以后每天交易结束后，清算所都按当日结算价格核算盈亏，如果亏损超过规定的百分比，清算所即要求追加保证金。

        二、套期保值

        套期保值（Hedging）又称对冲交易。它是在买进（或卖出）实货的同时，在期货交易所卖出（或买进）相等数量的合同作为保值。由于期货市场和实货市场的价格趋势一般来说是一致的，涨时同涨，跌时俱跌，所以实货市场的亏（盈），可从期货市场的盈（亏）得到弥补或抵消。套期保值分为卖期保值（Selling hedging）和买期保值（Buying hedging）。 
        1．卖期保值
        一些手头持有实货的个人或企业或丰收在望的农场主和拥有大量库存的经销商，担心新货登场价格可能下跌而蒙受损失，便在期货市场卖出期货合同达到保值的目的。由于从事保值者处于卖方地位，所以称为“卖期保值”。 
        2．买期保值
        一些将来持有某种实货商品的个人或企业，在他们出售将来交付的实际货物时，担心日后价格上涨而受到损失，因而在期货市场上买进期货合同达到保值的目的。由于从事保值者处于买方地位，所以称为“买期保值”。

        三、投机交易

        投机交易（Speculation）要承担风险，追求利润。其原则是低价购进，高价抛出，以获取两次交易的差价。期货市场上主要的投机活动是买空和卖空。 
        1．买空（Bull, Long）
        买空又称多头，指投机商在预计价格将上涨时先买进期货合同，使自己处于多头部位（Long Position），等到价格上涨后再卖出对冲，从中获利。 
        2．卖空（Bear，Short ）
        卖空又称空头，指投机商估计行市看跌，便先抛出期货合约，使自己处于空头部位（Short Position），等价格下跌后再补进对冲，同样赚取差价。 
        投机商根据他们对期货市场价格走向来决定是买空或卖空的，能否获利取决于他们对行情预测的准确程度。